歐元區經濟前景黯淡 或加快減息

歐元區十一月製造業採購經理人指數(PMI)初值為45.2，低於前值和市場預期的46；服務業PMI指數初值更在九個月後再度跌破50榮枯線水準，公佈初值為49.2，低於前值和市場預期的51.6，凸顯歐元區經濟轉弱跡象。加上十月通脹回落至2%央行目標水準，市場預期歐央行或加快減息步伐和幅度，十二月減息25基點幾乎確定，減息50基點機率增至約39%，數據公佈前僅約16%。

市場預期明年歐央行將持續減息，上半年或將減息3-4次，幅度約100基點，下半年則有待觀察。由於經濟前景黯淡，減息步伐或加快，歐元兌美元持續走弱，近日更一度跌至近兩年低位1.0331。

美國近期經濟數據保持強韌，十一月製造業PMI為48.8，高於前值的48.5；服務業PMI為57，大幅高於市場預期的55；十月零售銷售環比增0.4%，九月上修至環比增0.8%。通脹維持在央行2%目標水準附近，十月通脹率同比增2.6%。

然而，候任美國總統特朗普主張對貿易國家徵收關稅，或將令通脹再次回升，並可能影響美聯儲局減息步伐放緩。目前市場預期下月減息25基點的機率約60%，明年或減息2-3次，幅度共約50基點。

受美國強勁經濟支撐，以及預期特朗普政策推動通脹，刺激美元指數近日觸及兩年高位108水準，暫於106.50-108區間整固。

歐元兌美元由九月底高位1.1214反覆下滑至1.0331，RSI跌至30超賣水準，短線不排除有技術性反彈，但下行趨勢明顯，預測於二十天移動平均線約1.0620有較大阻力，如未能突破，後市較大機率再度測試低位支持，下一目標看1.0200。

市場將持續關注歐美經濟數據對兩國利率政策前景的影響，以及新屆美府會否就歐元區進口產品徵收關稅的表態，將主導歐元兌美元後市。

工銀澳門金融市場部