近期金融市場回顧

近期，美聯儲局主席鮑威爾在央行論壇會議中表示，美國勞動市場仍強勁。經濟保持穩健增長，而通脹重返在回落路徑中取得很大進展。但強調在降低政策利率前，需看到更多與近期同樣理想的數據。同時表明如果勞動市場意外疲弱，也會導致當局作出反應。惟拒絕就首次減息的時機提出任何具體指引。他坦言，服務業通脹通常較難回落，但當地工資增長正回落至可持續水準，目前政策正達到想要的效果。美聯儲局九月減息機率由一個月前約54%增至近日約62%。

內地方面，六月財新中國服務業經營活動指數(PMI)降至51.2，為去年十一月以來低位，顯示服務業景氣度回落，擴張速度放緩，市場信心明顯走弱。展望未來，政策對經濟的支持力度仍需進一步加強，前期“三大工程”、房地產調控措施優化調整、大規模設備更新和消費品以舊換新等政策，仍需進一步落地顯效。財稅改革等相關政策的推進應格外注重培育市場經營主體樂觀預期。市場分析預期，人行第四季將減息10個基點。內地長期利率持續下行，十年期債息處於歷史低點。

投資策略上，選港股主題方面，投資者可關注兩大投資主線：一是受惠整體市況回暖及估值重估的股份，二是受惠實體經濟復甦的行業。首先，香港金融股可關注港交所。港交所受惠港股成交及新股市場逐步回暖，加上中證監公佈資本市場對港合作五項措施亦利好港交所。

另外，若想捕捉大市回升機會，還可考慮大型科技股、新經濟股。受惠實體經濟復甦的行業，市場認為內地消費正在加快復甦，從五月數據亦可看出。此外，還可關注傳統汽車股，傳統汽車股的燃油車銷量保持平穩的同時，電動車部分增長強勁，業績有保障，但估值卻較新能源車股便宜，因此具備投資價值。

中國銀行財富管理與私人銀行部 李嘉熙