美日息差擴大 日圓備受壓力

多國主要央行先後表態，將以更進取的貨幣政策遏制高通脹。最近美聯儲局主席鮑威爾和其他委員先後發表鷹派言論，暗示當局五月份將大幅加息50個基點。日本央行在三月議息上維持超寬鬆貨幣政策不變。行長黑田東彥表示，日圓疲弱有利整體經濟。鑒於日本經濟的結構性變化，日圓下跌可令企業在海外賺取的利潤增加，變相支持日圓弱勢。由於日本央行與大多數央行的利率政策對比強烈，尤其美日兩者政策背馳，息差將持續擴闊，預期日圓備受壓力。

美元兌日圓自三月以來升穿116水準後已連升三星期。最近因市場預期美聯儲局可能較預期更大幅度加息，美債收益率走高，吸引資金從低收益日圓流向美元。日本十年期國債收益率在上周一漲至0.245%的六年高位，逼近0.25%收益率上限，並引發日央行干預市場，當天上午兩度宣佈以固定利率0.25%無限量購買十年期日本公債，以壓制收益率走高趨勢，其後更加大力度捍衛收益率上限不超出目標範圍；同日下午宣佈自翌日起連續三天繼續此操作。此舉彰顯日央行維持貨策超寬鬆的決心，美元兌日圓匯率日內升逾300點，曾觸及125.10的逾七年高位。隨後日本財務大臣鈴木俊一對日圓急跌表示密切關注及其對經濟的影響，美元兌日圓隨後回落至122.55水準附近。

日圓走弱主因是美日貨策分歧，其次是高油價帶來貿易收支赤字與貿易條件惡化。技術上，美元兌日圓走勢已呈上行趨勢，目前暫於123上方水平整固，後市有較大機會走強，關鍵阻力位在125水準。若突破此關口，或有機會上試130水準，預測短期支持位在120水準，現階段較難回調到115水準。後市有關美日貨幣政策消息、烏克蘭的事態發展對油價的影響和通脹數據等，將主導市場情緒及日圓匯率走勢。

工銀澳門金融市場部