理財通助拓寬居民資產配置渠道

五月六日，廣東六家“一行兩會”金融監管機構聯合發佈《粵港澳大灣區“跨境理財通”業務試點實施細則（徵求意見稿）》。作為澳門金融業的參與方，主要關注點包括：第一，《細則》出台象徵我國資本市場對外開放進一步提升。《細則》是繼 QFII/QDII、滬／深港通、基金互認、債券及ETF互通、開戶易等，灣區跨境金融産品創新再次取得突破。本次細則明確試點總額度1,500 億元人民幣、南向通投資者資格及額度、北向通投資産品範圍、開展業務的機構資格等要求，對單個投資者實行的額度爲100萬元人民幣。

第二，《細則》出台有望提升銀行服務灣區居民的財富管理能力。我們認爲跨境理財通相比互聯互通南向投資者資格（交易賬戶餘額不低於50萬人民幣）門檻更高，符合資格且具備資産配置的投資者可能有限，意味“僧多粥少”。灣區內銀行要搶佔市場，需快速提升金融服務能力。客觀上，受益於跨境理財通帶來的業務機遇，銀行業在灣區一體化的理財資管、財富管理能力將有望提升。

第三，《細則》出台有望進一步滿足灣區居民人民幣的資産配置需求。目前境內居民配置海外資産主要通過港股通、基金互認、QDII 基金，海外居民配置人民幣資産則通過陸股通、基金互認、滬倫通等方式。理財通有望拓寬灣區居民個人跨境投資理財渠道。我們預期此項試點未來或爲國內股債市場帶來增量資金，但考慮到試點初期額度總量有限，權益市場已有較爲成熟的“雙向通”市場，內地債市整體收益率高於港澳，相信國內債市將更大概率受益。

澳門金融業界可持續關注理財通啟動後額度的使用，做好相關人民幣產品准入、系統對接的工作，為本澳財富管理及現代金融的發展拓寬空間。

中國銀行澳門分行發展規劃部策略分析員 齊文豪