歐舒丹受惠經濟復甦

全球經濟持續回暖，可留意受惠經濟復甦的歐舒丹(973.HK)。集團五月四日公佈業績後股價升逾一成，且創近八年新高。

歐舒丹市值逾390億港元，為生產及銷售個人護理產品的國際零售企業，主打天然和有機成分的化妝品及護理產品。 集團上周二公佈其截至今年三月底止財政年度業績，單計第四財季，以固定滙率計銷售按年升12.5%，相比第二及第三財季分別按年跌4.5%及升4.3%，表現遠勝預期；全年按固定滙率計算則跌1.7%。按品牌劃分，核心品牌L’Occitane en Provence、Elemis及其他品牌分別按年升10%、24%及6%；Limelife銷售增長29%以上，首三季增幅25%。按地區劃分，中國貢獻超過一半增長，第四季度錄得增長60.0%。俄羅斯、台灣、巴西、美國及英國理想增長，按固定匯率計算分別為23.6%、17.4%、9.4%、9.0%及5.1%。其中，中國內地全年銷售額按年大增至2.64億歐元，佔整體銷售額17%，對銷售額整體增長貢獻超過200%，取代美國成為集團最大市場。

期内，網上銷售表現出色，按年大漲69.2%，佔總銷售淨額的37.4%（去年同期佔比為21.7%），擴大15.7%，單計第四季按固定匯率計算增長60.5%。全年整體同店銷售則略降1.1%，淨關閉店舖85間。集團表示，全球為遏抑疫情推出不同限制措施，業務表現實屬強勁。

業績公佈後，歐舒丹將二一財年經營溢利率指引上調12%以上（此前為10-11%），以反映業務勢頭強勁及經營效益上升。隨着全球經濟逐步復甦，集團收入遍佈全球，線上渠道業務穩步拓展，料可維持增長。市場預期其二二財年市盈率約26倍，估值合理。有興趣的須留意集團銷售。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士