美日債息擴大 日圓承壓

美元兌日圓近日持續走強，一路漲至去年八月以來新高，主要由於10年期美債收益率迅速飆升，以及美聯儲局超寛鬆貨幣和財政政策帶來通脹上升預期推升美元走強等因素。

隨着市場對經濟復甦信心增強，美債收益率在上周升破1.60%。美聯儲局官員重申貨幣政策鴿派立場，以及澳洲聯儲局通過計劃外的債券購買操作來控制收益率曲線，市場預期其他央行將跟隨步伐採取行動，令全球主要經濟體長債收益率紛紛從高位回落。目前美日10年期公債利差由1.39%收窄至1.29%，但仍處於高位，後續需關注兩國央行會否採取行動來控制收益率曲線。

此外，強勁經濟數據加劇貨幣政策轉向預期。近日公佈的美國二月ISM製造業指數大升至60.8，遠超預期，升至三年高位，一月建築支出創○二年來最高，增添市場對美國經濟迅速復甦的信心。此前公佈的一月零售銷售顯著反彈，月增5.3% ，遠優於市場預期，加劇市場對通脹急升的擔憂。雖然美聯儲局官員幾度重申將保持寬鬆貨幣政策，並淡化對通脹失控的擔憂，但在強勁經濟數據刺激下，似乎無法減輕市場對美聯儲局提前開始加息的疑慮，因此推升美元持續走強。

短期內，市場將關注美國參議院能否在短時間內通過1.9萬億美元刺激方案。該方案的通過可能進一步加劇市場的通脹預期。若美匯指數維持強勢及美日公債利差持續擴大，日圓料持續受壓。美元兌日圓目前徘徊在107整數關口下方，從技術面看，該貨幣對自102.58低位反彈後，沿着一個日線級別的上升通道走高，目前臨近上升通道上軌，同時RSI指標也已接近進入超買區域，因此在107水準阻力較大，存在高位遇阻可能，若突破上升通道，美元兌日圓則有望進一步上行，挑戰下一阻力位107.35。

工銀澳門金融市場部