物業管理板塊受惠新政策出台

近期住建部、發改委、銀保監會等十部委發佈《關於加強和改進住宅物業管理工作的通知》，支援成立業主組織及市場主導收費。料該政策助推市場化定價，長遠有利於物管公司社區增值服務。消息帶動物業管理板塊向好，其中碧桂園服務(6098.HK)升約20%，創52周新高，雅生活服務(3319.HK)則升逾10%。兩者均跑贏大市，值得關注。

碧桂園服務市值逾1,800億港元，為物管行業龍頭企業。截至去年六月底，公司收入按年增78.4%，物業服務收費管理面積，按半年增加4,340萬方米至近3.2億平方米。去年十月公司收購滿國康潔（中國市政環衛行業的十強企業之一）70%股權，料補強其業務組合，並有效建立在市政環衛領域的地位及專業能力（亦將提升其對政府客戶的綜合品牌價值）。市場預期碧桂園服務今年收入可增長約60%，市盈率約為56倍。

雅生活市值約500億港元，為雅居樂(3383.HK)全資子公司。去年上半年收入同比增加78.5%，總在管面積達5.5億平方米，新增合約面積較一九年底增長100.8%。雅居樂集團去年全年合約銷售按年上升17%，相信會有助同系的雅生活服務帶來更多的新管理合約，以及其他管理費以外的增值服務。市場預計雅生活今年收入增逾90%，市盈率約為25倍。

目前全球經濟仍未完全復甦，料低息環境將持續一段時間，將利好高增長、高估值的股票。投資者仍需注意公司業務發展情況及政策變化。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士