明年海外流動性注入可觀

十一月十七日，美聯儲公佈二○年最後一次FOMC議息會議決議。在利率工具方面，本次議息重申“將維持當前利率水平直到確認經濟度過危機”，以實現美聯儲“最大就業”和“物價穩定”的雙重目標；當前，美國維持基準利率在0-0.25%、超額準備金利率在0.1%、貼現利率在0.25%不變，美聯儲官員整體預計直至二三年無需加息。在資產購買方面，美聯儲繼續維持當前資產購買規模不變，並將QE前瞻指引從“在未來數月將維持當前購買力度”更新為“維持當前購買力度直至通脹目標和充分就業取得實質性進展”，顯示美國未來QE政策節奏將與經濟修復進展緊密相連。而在經濟預期判斷方面，美聯儲則重申“需求疲軟以及早些時候的油價下跌抑制了通脹”等觀點，顯示來年美國經濟復甦基礎仍較爲薄弱。

今年以來，美聯儲已經累計擴表3萬億美元，結合本年最後一次議息會議主要決議，市場也普遍預測二一年美國將繼續維持當前的寬鬆貨幣政策。與此同時，歐、日央行近兩周亦繼續釋放寬鬆信號，或加碼QE規模，或推出未來購債指引，以應對疫情不確定性下經濟滑坡和市場動盪。綜上，二一年海外央行貨幣政策大概率將進入第二輪同步寬鬆周期，全球超低利率甚至負利率環境亦將維持。

在此背景下，由於內地疫情防控形勢穩定、經濟增長好於預期，人民幣資產具有相對較高預期回報率，叠加今年以來內地監管層不斷推進金融對外開放，全球充裕的流動性正持續向內地傳導。數據顯示，截至十二月十七日，年內北向資金淨流入達1,881億元人民幣，其中滬股通淨流入760億元，深股通淨流入1,121億元。港澳身處國內國際雙循環交匯地，預計將吸引大量海外資金經由港澳流入內地，港澳金融體系流動性充裕將在來年繼續維持。

中國銀行澳門分行發展規劃部策略分析員 梅新蕾