信義玻璃發盈喜前景可期

隨着疫苗陸續面世，疫情料可逐步受控，經濟繼續穩步復甦。中國上周公佈十一月工業增加值、固定資產投資，增幅均符合預期。建築相關產業板塊受惠，其中建築節能玻璃龍頭之一的信義玻璃(868.HK)上周二發盈喜，優於預期。消息公佈後股價漲逾5%，並創下52周新高，值得投資者留意。

信義玻璃市值逾700億港元，從事多種玻璃產品的製造及銷售，擁有技術及完善的銷售網絡，在行業中有一定的市場佔有率，部分業務在全球玻璃行業處領導地位。其收入按產品劃分，浮法玻璃佔46%、汽車玻璃佔30%、建築玻璃佔24%。按地區劃分，以大中華區（包括中國香港及內地）為主，佔67%，北美洲佔13%，歐洲佔4%，其他國家佔16%。公司發盈喜，預計今年純利按年增長20%至35%，即公司下半年度純利按年上升70%至98%，大幅高於市場預期。盈利能力大幅提升，主要是浮法玻璃業務下半年平均銷售價格大幅上升，加上銷量高增長，以及受惠於其持有24%權益的信義光能盈利貢獻增加。

市場預期，地產竣工需求向好，當前玻璃需求持續旺盛，價格更創近十年新高，新出台的玻璃產能置換新規對於建築玻璃總產能將進一步收緊控制。而部分浮法玻璃有望轉產光伏背板以及冷修作爲調控閥的情況下，供給整體呈現收縮狀態，預計浮法玻璃的價格也將進一步上升。公司表示，明年新投產的產線將開始全面貢獻產能，加上新收購的華爾潤復產，明年有效產能將增加約20%，有望帶動公司銷量增長。

市場預計其明年收入可增長約12%，市盈率為約14倍。然而須注意，玻璃材料價格波幅較大，該股票風險較高，適合極爲進取的投資者。投資者同時需留意玻璃價格、市場供需情況及行業政策變化。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士