安踏體育銷售恢復增長

近期新冠疫情在歐美地區有失控的跡象，歐美多國經濟備受壓力，而中國是疫情控制最好的國家之一。國內經濟逐步復甦，消費需求等相關股份造好，對相關股份感興趣的投資者可以留意安踏體育(2020 HK)，公司上周公佈第三季營運表現後，公司股價跑贏大市。

安踏體育是中國一家體育品牌民營企業，主要設計、開發、製造及銷售運動鞋類及服裝。公司在一九九四年成立，在二○○七年於香港上市，總部設在福建晉江。安踏旗下品牌包括安踏、FILA、DESCENTE等，安踏定位大眾市場，FILA定位中高端時尚運動市場。截至今年上半年，安踏旗下品牌門店數目超過一萬間，而公司的收入主要是運動服裝，佔公司收入的60%，運動鞋佔36.4%，其他佔3.6%；按品牌劃分則是安踏品牌佔公司收入的46.2%，FILA佔48.8%，其他品牌佔5%。

安踏體育上半年財報資料顯示，受疫情影響公司收入同比減少1%，為147億元；經營利潤36.04億元，同比下滑15.3%；淨利潤16.58億元，同比下滑28.6%，毛利率較去年同期上升0.7%至56.8。而今年第三季度，安踏品牌產品的零售金額同比實現低單位數的正增長、FILA品牌產品的零售金額同比實現20%-25%的正增長。公司表示零售端已回復正增長，反映安踏正逐季恢復，表現符合市場預期。

隨着國內疫情受控，加上內地促進內需的大環境下，有助於提升公司盈利能力。安踏體育二一年的預測市盈率為27倍，估值合理。有興趣者需要留意公司的同店銷售和毛利率情況，及內地體育用品市場競爭情況。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士