海豐國際受惠外貿需求回暖

全球經濟於下半年開始逐步復甦，貨運需求逐步改善。據上海航運交易所編製的上海出口集裝箱運價指數顯示（反映從上海港口出口的集裝箱貨物運輸價格變動），指數下半年至今的平均水平較去年同期高出50%，反映運價大幅改善，大家可留意航運物流企業之海豐國際(1308.HK)，近期股價持續走強。

海豐國際是亞洲領先的航運物流領先集團，市值逾300億， 提供綜合運輸及物流解決方案，專注亞洲區內市場，經營70條貿易航線及一支由86艘船舶組成的船隊。受疫情影響下，集團上半年收入仍錄得持平，且得益於燃油成本和租船成本下降，實現毛利和淨利潤均增長約一成，領先同行。毛利率由19.2%擴大至21.3%。雖然集團於全球航運企業中規模（運力）較小， 但以每標準箱的盈利能力來看，排名全球第一，反映海豐優秀的執行力和成本管理能力。

管理層預計集運需求將持續復甦及擴張船隊，下半年運價將同比改善，預計下半年運量將實現雙位數增長。另於八月三十日訂立造船合約，涉及建造6艘集裝箱船舶，續擴大船隊運力。管理層稱正積極尋找優質二手船以擴大運力，為東亞市場的潛在需求做準備。

隨着全球經濟下半年從疫情中逐漸復甦，外貿需求逐漸回暖，首三季中國對東盟進出口按年增長7.7%，東盟成為中國第一大貿易夥伴。集團正專注亞洲區業務，可望受外貿增長且運價回升，帶動毛利率擴張。此外，值得一提的是集團股息率逾4%，在如此低息下實屬吸引。二○二一年預測市盈率約14倍，估值水平合理。有興趣的投資者須留意亞洲區的復甦情況及集裝箱運價指數等。因此股與經濟周期敏感度較高，適合進取人士，投資時須設止損水平。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士