香港第三季經濟跌幅料收窄

疫情來襲，令全球包括香港經濟猝不及防，首季和次季經濟的按年萎縮幅度創有記錄以來數一數二嚴峻的9.1%和9%。踏入五、六月，全球經濟重啓，香港疫情緩和，再加上政府推出第二輪大規模防疫基金開始生效，為香港經濟帶來復甦的希望。不料，第三波疫情於七月開始爆發，令復甦再度變得遙遙無期。香港政府亦因此將二○年全年經濟增長預測一再下調至目前的6%-8%跌幅。

不過，近期公佈一系列經濟數據，再次强化了本欄對於香港第三季經濟收縮幅度較上半年收窄的預期。其中，香港八月出口的同比跌幅由七月3%收窄至八月2.3%，八月零售銷售額按年跌幅收窄至13.1%，六至八月失業率持平於前值的6.1%，九月PMI更上升至三個月高的47.7。

以上數據表現大致優於預期，至於背後的原因主要有幾個。第一，去年同期基數較低。第二，今年以來政府推出多輪紓困措施，包括最新第三輪防疫抗疫基金，有助減輕經濟下行壓力。第三，全球經濟特別是中國內地經濟緩步復甦。第四，隨着香港本地疫情出現緩和跡象，政府逐漸放寬防疫限制措施。

然而，由於保就業計劃即將於十一月結束，再加上政府近期放寬防疫限制措施的態度遠比早期審慎，短期内香港經濟復甦步伐料較為緩慢。因此，本欄預期今年餘下時間内，進出口、零售銷售和PMI仍將處於收縮區間，失業率可能進一步向上。至於全年經濟，本欄維持收縮6%-7%的預期不變。

從好方面來看，一旦有效疫苗大範圍供應，使疫情持續受控，整體經濟料能夠重拾增長動能。當然，一些服務行業，以及商用物業市場，可能需要較長時間才能重返疫情爆發前的水平。

比起經濟，金融市場明顯更加活躍。 近期，新股集資活動頻密，加上季節性因素影響，令港元需求不斷增强，帶動港息和港元向上。金管局隨即頻繁入市干預，推動銀行體系總結餘增加至一六年以來最高水平。隨着資金逐漸流入香港股市，同時IPO市場保持活躍，包括螞蟻集團大型IPO，金管局或需繼續沽出港元，以捍衛聯匯制度。換言之，銀行體系總結餘料進一步上升。在此情況下，一旦IPO效應消退，港息可能顯著回落。這對於企業融資和個人投資而言，不失為一個利好因素。

華僑永亨銀行經濟師李若凡