中國企業利潤增速優勢擴大

上周全球疫情基本穩定，美國日均新增感染人數略降，目前維持在4.25萬人的水準；全球日均新增感染維持在25萬的水準。但多個國家和地區均出現再次感染新冠的病例，顯示人體對於新冠的免疫力持續時間較短。換言之新冠對全球經濟的影響將持續更長時間。即使出現疫苗，也不能完全緩解全球疫情，這與之前世衛組織認為新冠的影響將持續至少兩年的判斷相符，暗示即使成功研發出疫苗，疫情也不會馬上消失。

另外，美國的經濟數據整體不太樂觀，雖然房地產市場表現較好，但消費者信心指數連續兩個月下滑，這與美國疫情持續、復工進展遲緩、兩黨對救助政策的分歧有關。

上周A股市場雖上行，但沒有新增資金流入，只是存量資金熱炒創業板。加上目前A股估值已較高，企業融資速度正在提高，這令A股上行動力下降。但從全球市場來看，中國公司業績表現要好於其他主要經濟體。全球疫情至少持續到明年，對美國和其他經濟體的影響將持續更長時間，中國企業的業績優勢將進一步上升。且其他市場的估值也已大幅上升，A股估值劣勢也因此減少。

綜合考慮，預期A股未來將以震盪為主，到年底會小幅上行。港股市場也是內地公司為主，香港本地疫情好轉，整體業績表現也明顯好於其他主要市場，且港股估值相對其他市場更便宜，全球流動性仍將持續寬鬆，因此港股安全邊際更大。若中美經貿爭端不大幅升級，兩地市場仍有相當吸引力。

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