澳應警惕美或推行負利率

新冠疫情令美國經濟走向嚴重衰退，三月以來，美聯儲先後推出前所未有的貨幣政策包括無上限量化寬鬆、降息等。近日美國總統特朗普甚至釋放出不惜負利率挽救經濟的訊號。

負利率是一種近十多年來才出現、經濟出現衰退時使用的極端貨幣政策工具。負利率是指名義存款利率為負值，即民眾將錢存入銀行，需要支付費用。在國外，瑞典率先嘗試這種貨幣政策。○九年七月，瑞典央行將其隔夜存款利率下調至-0.25%；一四年六月，歐洲央行(ECB)緊隨其後也將其存款利率下調至-0.1%；之後，其他歐洲國家如丹麥、瑞士和日本先後加入了“負利率”大軍。

為什麼這些國家選擇負利率？一方面為了盡量刺激本國經濟、降低信貸成本、鼓勵銀行放貸和居民消費；另一方面負利率促使貨幣貶值，一國貨幣走弱有利於刺激其出口貿易，助力經濟復甦。

負利率也有缺點，一是有可能引發凱恩斯“流動性陷阱”；另外不利於銀行等金融機構的發展，負利率擠壓金融機構的放貸收益，金融機構可能停止放貸，從而損及消費者和企業。因此，在某種情形下，負利率可能不但不會刺激經濟，反而拖累經濟。比如日本實行負利率十多年，但仍然無法有效促進投資和消費。

雖然負利率政策的缺陷被人詬病，但許多國家仍將其列入經濟低迷時最後的調節手段。近日美聯儲主席鮑威爾明確表示，美聯儲當下並不關注負利率，但市場預測，如果美國疫情持續嚴峻，隨着美聯儲可用工具箱日漸見底，仍不排除實施負利率政策的可能性。澳門實行與港元聯繫匯率制，由於港元與美元直接掛鉤，澳門元與美元間接掛鉤，應警惕美國未來可能實行負利率政策對金融市場帶來的影響。

中國銀行澳門分行發展規劃管理團隊主管匡曉芳