黃金市場回顧及投資策略

四月中上旬，在石油市場動盪及美伊局勢轉趨緊張下，市場避險情緒濃厚，黃金需求激增。每盎司現貨黃金價格最高曾觸及近一年的新高1,730美元水平。同時，全球減產未能跟上肺炎疫情導致需求銳減的步伐，美國原油期貨價格首次跌至二十年以來新低點，原油市場經歷前所未有的動盪。石油輸出國組織(OPEC)與多個非OPEC產油國日前達成的減產協議無助緩解四月原油供應過剩，油價需更多油氣公司減產或停產，令市場恢復供需平衡。

此外，美伊緊張局勢加劇。美國總統特朗普推文表示，如果伊朗炮艇距離美國海軍船艦太近，美軍將擊沉伊朗炮艇。伊朗國防部表示，武裝部隊密切關注全球和地區形勢的發展，已做好應對任何威脅的準備。原油市場動盪及美伊緊張局勢加劇，成為本輪金價大漲的主要推動力。

四月下旬，黃金價格回調，每盎司曾觸及1,700美元水平，主因美國新增病例增速驟降，有跡象顯示美國可能放鬆由疫情引發的封鎖措施，美國國債收益率上升，提振市場風險情緒。美國幾個州已開始放鬆居家令限制，努力重啟經濟，讓美國人重返工作崗位。歐洲方面，意大利是受疫情影響最嚴重的國家之一，該國允許工廠和建築工地從五月四日起復工。隨着多國制定計劃放鬆疫情封鎖限制措施，風險情緒受到提振，對黃金避險需求降低。

短期而言，風險偏好的反彈可能會推動黃金的獲利回吐。但從中長期看，黃金非常值得配置。黃金中長期持續看好的根本原因在於全球央行貨幣政策周期的改變。黃金市場預期波動上漲，尤其在市場出現回調下，會出現一波趁低吸納的投資機遇。（上）

中國銀行私人銀行（澳門） 李嘉熙