越秀銷情受挫 基本面不變

越秀地產日前公佈，今年一至二月累計合同銷售（連同合營公司專案的合同銷售）金額約42.66億元（人民幣，下同），同比降約39%，累計合同銷售面積約16.39萬平方米，同比降約43%，銷售數據下降，主要受到疫情影響。

業務發展策略，越秀地產重點加強土地儲備：以廣州為核心，聚焦大灣區，廣州的土儲佔比、銷售貢獻都是集團比重最大；其次為發展高能級二線城市，實現全國化佈局。多元化增加土地方式，包括公開市場、國企合作、三舊改造、產業拿地、母公司土地注入等，通過引入廣州地鐵，更實現“軌交+物業”鎖定優質土儲。截至一九上半年，公司總土儲超過2,100萬平米。

通過銷售加速，形成“一超三強”的全國化佈局， 分別是以廣州為核心的粵港澳大灣區區域，以杭州為中心的長三角區域、以武漢為中心的中部區域，及以青島為中心的環渤海區域。合約銷售加速增長，截至一九年達721億元，同比增25%，一六至一九年的年複合增速達34%。

越秀地產堅持“商住並行”戰略，把商業地產發展作為促進業績增長的穩定器。通過“開發+運營+金融”模式，與同系上市的越秀房托協同，具有充足流動資金優勢。

越秀地產完成“一超三強”的全國化佈局，銷售規模加速增長，引入廣州地鐵後，通過“軌交+物業”等多元方式擴充土儲，同時擁有通暢的融資管道和超低的融資成本。預計公司一九至二一年的營業收入為327/415/532億元，同比增23.5%/26.5%/28%；核心淨利潤為34/42.5/53.2億元，同比增25.3%/24.4%/25.5%，基於二○／二一年7.5倍和6倍市盈率，給與目標價2.2港元。

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