融創中國發佈盈喜

上周港股的內房板塊表現優異，原因是內地自上周開始逐漸復工，更多地方政府容許建築活動恢復及重開售樓處，相信至三月底將全線恢復正常運作。由於疫情關係，市場預期內地貨幣政策將會持續寬鬆及放寬房貸，而內房股是對以上政策較為敏感的板塊，預料可直接受惠。今期介紹的大型內房企業是融創中國（1918），公司在上周發佈盈喜，公司股價跑贏大市。

融創中國市值約1,960億港元，是一家於香港聯交所上市的內地住宅及商業地產綜合開發的企業，目前公司已於北京、天津、重慶、無錫、蘇州、宜興多個城市發展物業。公司大多數收入來自銷售住宅及商業物業（94%）；只有小部分收入來自物業管理（4%）以及其他收入（2%）。

融創中國於上周正面盈利預告稱，預期一九年度公司擁有人應佔溢利較上年度增長超過50%，主要原因是一九年度物業銷售交付的面積較上年度增加。這已是融創連續第六次發佈盈喜，有分析員預期公司未來兩年的盈利將有大幅增長，相信充足的未入帳銷售能支持公司盈利持續釋放。

因為疫情的關係，市場預料會對內房企業的全年銷售形成一定負面影響，但近期政府穩經濟訴求進一步加強，財政與貨幣也更趨積極，多個地方政府政策更是顯示房地產市場將會放鬆，利好內房股。市場預測融創中國每股資產淨值折讓(Discount to NAV)約為37%，估值合理。投資者投資該股時可以留意公司物業的銷售情況，以及內地房地產市場的政策走向。

工銀澳門投資及風險研究中心李俊耀博士