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2024年12月19日
第A11版:經濟
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美聯儲局減息策略料更審慎

美聯儲局減息策略料更審慎

目前美國經濟整體平穩發展。十一月零售銷售增幅超過預期增長0.7%,主要因汽車購買增加;剔除汽車與汽油項目後,核心零售銷售增0.2%。十二月標普全球美國綜合PMI初值為56.6,高於預期和前值。服務業PMI初值則錄得58.5,創卅八個月新高。受借貸成本高企和出口市場低迷影響,製造業活動仍然疲軟,製造業PMI初值為48.3,低於預期的49.5和前值49.7,為三個月新低。分析認為,在關稅政策將推升進口材料成本的擔憂下,或進一步抑制美國製造業市場。十一月整體工業生產按月跌0.1%,預期為增0.3%;產能利用率為76.8%,低於預期。

利率市場方面,美債收益率在十二月議息會議前呈波動升勢。隨着對美聯儲局在此次會議中釋出“鷹派減息”的預期增加,市場提前定價美聯儲局明年一月按兵不動,十年期國債收益率在上周五升至三周高位的4.4%,三個月和十年期國債利差自二二年十一月來首次轉為正數,目前期限利差約5個基點。周二美國財政部出售130億美元的二十年期國債,得標利率為4.686%,高於投標時二級市場的收益率,暗示投資者要求更高的收益率。

就明年的減息步伐,九月以來失業率維持低位,通脹同比有觸底回升跡象,美聯儲局對繼續減息較之前謹慎。分析指出,在通脹仍具黏性的經濟體中,進一步獲得財政刺激和放鬆管制,疊加關稅的影響,將促使美聯儲局官員重新思考未來政策方向。

此外,彭博經濟研究預計,二五年聯邦公開市場委員會(FOMC)的意見分歧會加大,FOMC會議需要更多時間達成共識,按兵不動的時間可能也會更長,減息策略將更審慎。

工銀澳門金融市場部

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