內地製造業景氣度攀升

隨着一系列增量政策陸續推出落地和存量政策逐漸顯效，內地製造業景氣程度在擴張區間繼續攀升。十一月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)錄得51.5，較上月升1.2個百分點，已連續兩月位於擴張區間，且為下半年以來最高點。十一月製造業PMI為50.3，較上月升0.2個百分點，為五月以來最高，連續兩個月高於榮枯線。這些數據表明，內地製造業生產經營活動正加快擴張。

從分項數據看，製造業供需雙方均加速擴張。十一月製造業生產指數和新訂單指數分別在擴張區間升至近期高點。受訪企業表示，需求基本面的改善和新產品發佈等因素支撐新訂單的增長。此外，此前一度收縮的外需開始回暖，十一月新出口訂單指數反彈至臨界點以上，創近七個月來新高，顯示內地製造業在國際市場上的競爭力正逐步恢復。為應對需求擴張和建立安全庫存，製造業企業大幅增加採購，十一月採購量指數在擴張區間升至四年來最高。同時，由於產量增加和出境貨運延誤，產成品庫存連續六個月走高。

價格方面，由於鋼鐵等原材料價格上漲，十一月製造業購進價格指數在擴張區間升至七月以來最高。由於市場需求尚可，成本抬升的壓力得以部分傳導至銷售端，出廠價格指數連續兩個月高於臨界點，且當月創下新高。

企業信心方面，十一月製造業生產經營預期指數升至八個月來最高，僅略低於長期均值。製造業企業認為，在政府政策支持下，經濟環境正改善，未來一年銷售有望增長，這顯示出企業對未來信心正逐步恢復。

從政策角度看，九月底以來，系列存量政策和增量政策協同發力、持續顯效，近兩月各項經濟指標明顯回升，積極因素累積增多。尤其金融政策率先落地，財政、房地產等增量政策的發力方向也逐漸明確，這些政策的實施，提振市場信心，促進消費、出口和投資的增長。

中國銀行財富管理與私人銀行部 陳 欣