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2024年07月02日
第A15版:經濟
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全球經濟短期復甦與長期錯配

全球經濟短期復甦與長期錯配

美國五月PCE物價指數同比增2.56%,低於前值的2.68%,環比實現負增;核心PCE物價指數同比增2.57%,低於預期的2.6%和前值的2.78%。CME聯邦基金利率期貨數據顯示,交易者認為九月減息概率升至57.9%。在經濟走弱、財政承壓和不確定性上升下,美聯儲局減息的急迫性進一步抬升。儘管美聯儲局仍寄希望短期內維持高利率水準進一步抑制通脹,但中期看,通過減息支撐經濟和防範風險爆發,將是必須採取的措施。

中國方面,六月官方製造業PMI報49.5%,符合預期,與五月持平,驗證經濟仍處弱復甦階段。供需角度看,PMI生產指數報50.6%,較五月回落0.2個百分點;PMI新訂單指數報49.5%,較五月回落0.1個百分點,供需“剪刀差”略收窄,但仍處高位。分項數據顯示需求不足拖累供給收縮,或是PMI仍處收縮區間的主因。總體看,經濟仍面臨有效需求不足、社會信心偏弱和景氣程度較差等客觀挑戰。預計隨着財政和房地產政策雙管齊下,將穩健走出經濟周期底部,屆時A股有望加速反彈。

展望下半年,儘管短期內復甦依舊強勁,但長期看,全球資本和勞動要素的錯配問題日益嚴重。資源要素的錯配或抑制全球全要素生產率的增長,從而拖慢長期經濟增速。

全球主要經濟體方面,美國經濟增速預計在今年次季達到年內高點後逐步下滑,呈前高後低。歐元區在下半年仍將面臨複雜的經濟環境,儘管通脹壓力有所緩解,但歐元區經濟增速仍然疲軟。日本經濟將繼續面臨增長乏力的局面。新興市場經濟雖繼續修復,但資源錯配問題依舊嚴重。

全球資源錯配不僅影響經濟部門,還將衝擊全球金融市場。在經濟前景和地緣預期不明朗下,全球存量資本開始有避險傾向,新增短期流動性頻繁進出全球市場,共同加劇金融市場的不確定性。

工銀澳門私人銀行部

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