關注歐央行降息的潛在影響

六月六日，歐洲央行公佈三大利率分別下調25個基點。這是歐洲央行自二三年九月將基準利率提高到4.5%以來的首次降息，也是六月五日加拿大降息之後，又一個發達經濟體央行開啟降息。主要關注點包括：

一是歐央行加息表述偏鷹，未如期給出未來降息時間的明確指引。歐洲央行表示，後續的降息措施將依賴於經濟數據的表現，這與美聯儲此前的表態類似。這主要是因為通脹及薪資反彈。考慮到歐元區薪資增速仍較高，服務業去通脹相對較慢，歐央行不僅上調了今明兩年通脹和核心通脹的預測，還調整了此前會議聲明中偏鴿派的措辭，替換為“不對任何特定的利率路徑做預先承諾”、“只要有必要，就會把利率維持在足夠限制性的水平”這種偏鷹派的措辭。因此，市場普遍預計七月份進一步降息的可能性較低。

二是歐央行開啟降息，有助於打開國內貨幣政策的外部約束。受制於通脹壓力，歐央行此次鷹派降息顯得有點勉強，但仍具有開啟新一輪寬鬆周期的特殊意義。在歐央行此次降息之前，瑞士、瑞典和加拿大已分別開啟降息。作為主要發達經濟體之一，歐元區降息對全球市場的影響更大，或許標誌着全球新一輪貨幣寬鬆周期開啟，特別是歐央行降息之後，美聯儲也可能在九月或者十二月降息。對我國而言，發達經濟體貨幣政策的外溢性將朝着壓力減小的方向發展，客觀上有利於增強中國貨幣政策操作的自主性。

三是歐央行降息還將改善海外流動性，從而利好國內權益市場。當歐洲央行降息時，通常會推動歐元區內的資金成本下降，同時也可能通過改善海外流動性和拉動進口，對中國的權益市場產生積極的影響。中國作為歐洲主要貿易夥伴，中歐貿易有望受益，尤其是中歐貿易中佔比較高的居民消費品與中間品等相關領域公司受益更大。

綜上，澳門金融業可加大對歐央行降息進程的關注，尤其是與歐元區有業務往來的金融機構，應保持對國際金融市場利率變動的敏銳洞察，做好歐央行降息對全球經濟金融市場潛在影響的評估。

中國銀行澳門分行

發展規劃部策略分析師

齊文豪