近期金融市場回顧

對於今年四至五月港股的升浪，市場分析指，主要由國際資金流再配置推動。四月對沖基金流入中資股增加，加上人民幣貶值，吸引南向資金流入，以對沖外滙風險。另一方面，今年中央不斷推出政策支持帶來的累積作用，以及中資股業績較預期好，未再有大幅下調，並宣佈回購及派息，這也有助帶動投資者信心。

中證監早前公佈五項關於進一步優化滬深港通、助力香港提升國際金融中心地位的措施。包括：一、放寬滬深港通下股票交易所買賣基金(ETF)合資格產品範圍；二、把房地產投資信託基金(REITs)納入滬深港通；三、支持人民幣股票交易櫃台納入港股通；四、優化基金互認安排；五、支持內地行業龍頭企業赴港上市。

此外，市場正熱議減免內地個人投資者經港股通買港股的股息稅。現行股息稅率達20%，由內地政府徵收。內地、香港同步上市的公司，港股普遍較A股存在折價。該折價通常反映以下因素：一、港股通股息稅；二、港股流動性弱造成的折價；三、A股與H股投資者對標的股票價值的認知差異。若港股股息稅獲得減免，有利提振港股高分紅資產吸引力，提升港股流動性，有助AH溢價收斂。

近期建議重點關注高股息率港股捕捉超額收益，從盈利能力、分紅能力及分紅意願等三個維度着手。推薦標的：中國移動、中銀香港、中信國際電訊。

投資者需留意以下風險因素：外圍方面，中東局勢持續但市場對此的關心減弱；美國十年期債息自高位降近30個基點；日本政府出手捍衛日圓滙率。隨着全球宏觀環境正常化，資金到內地及香港市場作多元化配置的迫切性減少。資金方面，全球基金回補內地及香港市場倉位後，在市場的低配比例已有所回復，持倉基本上已恢復到去年夏季水準。未來單靠基金補倉帶動的資金流入將減弱。

中國銀行財富管理與私人銀行部 李嘉熙