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2024年05月09日
第A15版:經濟
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美財政支出續增 關注美聯儲決策

美財政支出續增 關注美聯儲決策

美國財政部上周公佈五至七月的再融資發債規模,將於五月發行3,680億元(美元,下同)的國債,並宣佈將從五月底開始啟動○二年來首個現有國債回購行動,以支撐流動性和改善現金管理。當天,美聯儲局宣佈維持聯邦基金利率的目標區間不變,表示將在六月起放緩量化緊縮(QT)步伐,國債贖回的上限將從每月600億元下調至250億元。自消息公佈至今,兩年期和十年期國債收益率均下行19基點。

二一至二二年美府為應對疫後經濟疲軟,先後推出《基礎設施投資與就業法案》、《晶片與科學法案》及《通脹削減法案》和學生貸款減免等財政刺激方案,總規模達2.22萬億元。擴張性財政政策改善居民資產負債表狀況,推動製造業回流和產業重建。據美國國會預算辦公室CBO估計,在維持目前的財政政策節奏下,二四至三四年美財政支出佔GDP比例平均達23.4%,財政赤字佔GDP比例平均達5.6%。

大幅擴張財政政策具不可持續性,一方面支出增加帶來通脹壓力;另一方面,美國聯邦預算赤字不斷擴大以及美聯儲局量化緊縮行動,推升財政部融資需求。美國國債規模年初首次突破34萬億元,在利率高企下,僅四月份利息支出逾1,024億元。CBO預計今年利息支出將高達8,701億元。此外,隨着美國大選臨近,兩黨的對峙將進入白熱化階段,限制財政擴張亦成為重要議題。

此次美聯儲局放慢QT步伐,調整央行資產配置,將有助緩解美府融資壓力和美國國債目前的供需壓力,支撐高財政支出的政策。面對財政支出不斷增加,以及在利率高企影響下的財政政策刺激效應減弱,美聯儲局將逐步考慮減息及放慢縮表步伐。接下來投資者可繼續留意相關貨幣政策實施情況,以及下周公佈的通脹數據,揭示更多美聯儲局的決策方向。

工銀澳門金融市場部

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