高息持續 削弱競爭力

美聯儲局一如預期維持息口不變，且上半年減息機會幾乎落空。美聯儲局主席鮑威爾指不太可能在下次會議加息，至少緩和息口繼續走高的可能。但高息環境持續，多個非美貨幣今年以來兌美元貶值，影響全球經濟走勢。

當中，日圓兌美元一度處卅四年低位，其後日圓曾短暫飆升，觸發日本央行可能干預市場的臆測，官方未有回應。美日利差巨大，當美聯儲局繼續維持高息環境，日圓再度走低的可能性揮之不去，將進一步影響當地經濟冷熱交織。日圓貶值利好出口企業，卻令多個依賴進口的行業深受影響，實際工薪上漲亦被通脹蠶食。同樣，韓圜、泰銖受美元牽連，紛紛走低。與澳人密切相關的人民幣匯率亦受強美元的影響，雖短期大跌風險有限，外界亦分析穩中偏弱。

外圍匯率波動，澳門元間接與美元掛鈎，反而受惠，增強對外購買力。連月來，亞幣呈走貶趨勢，讓熱衷旅遊、網購的澳人增加更多往外消費的誘因，如向來是澳人熱門出遊的日本市場，幾乎長假期均有大批澳人前往，疊加匯率刺激，進一步強化外遊意慾；甚至足不出門，網購、代購的成熟渠道，把網購範圍在不同國家地區之間撤換，網上逛店足可滿足需要。澳門的實體店是否有足夠的競爭力應對挑戰？進口商品來貨價下降，但本地的租金、人資成本易升難降的老大難問題，一直困擾經營者。

美國再度推遲減息時間表，對有債務包袱的本地企業是不利消息。數據指出逾六成的中小企信貸參考最優惠利率（P）計算貸息，故美息按不兵動，對這批中小企貸息亦難以下調。如今美國減息路徑越來越不明確，會否成為本地營商環境惡化的推手，宜密切觀察。按官方數據顯示，去年底，中小企信貸拖欠比率，由二二年的不足一個百分點，已升至百分之三點五。

從內需消費轉變，到中小企信貸質素減弱，均反映高息環境引發連鎖反應，這波陣痛期短暫難消。當高息環境轉勢問題能否迎刃而解，是未知之數。

春 耕