築底反彈已定 調整時間有限

美聯儲局主席鮑威爾在美國國會作證時表示，對通脹降至目標有一定信心，減息前希望看到更多數據。他表示不希望通脹達到2%才開始貨幣寬鬆。經濟方面，他指沒有理由認為短期經濟體存在衰退風險，預計經濟繼續穩健增長。就業市場方面，即使遏制住通脹，勞動力市場也可能保持強勁。整體來說，他給出更多進入減息周期的信心，即使近期通脹及就業數據有所反彈。

歐洲央行連續第四次把存款利率維持在4%不變。行長拉加德暗示，決策層可能在六月下調利率。

內地方面，二月財新中國服務業PMI為52.5，較一月回落0.2%，景氣度小幅下行；服務業仍維持擴張但勢頭放緩。二月CPI同比增速較一月的負0.8%明顯回升至0.7%，高於預期的0.3%，環比從一月的0.3%繼續回升至1%。二月PPI同比從一月的負2.5%再度回落至負2.7%，低於預期的負2.5%，環比與一月持平於負0.2%。

資本市場方面，全球股市在上周繼續反彈。MSCI全球漲0.6%，其中發達市場表現弱於新興市場，分別漲0.5%和1.2%。美股表現弱於歐股，標普500和泛歐斯托克600分別跌0.3%和漲1.1%。港股表現在上周回檔。恆生指數、恆生綜指及恆生內地指數分別跌1.4%、1.2%及1%。行業方面呈漲跌各半，消費、醫療保健、房地產及資訊技術下跌，能源及原材料漲幅領先。恆生指數日均成交額較上上周回落7.2個百分點至1,012億港元。

市場展望方面，短期看，在港股前期連續上漲後，有一定調整需求，但整體築底反彈的走勢已形成，調整時間及幅度相對有限。在目前較低市場預期下，有更多機會產生超預期的結構性機會，帶動港股在波動中繼續反彈，進一步增加反彈斜率。

工銀澳門私人銀行部