美股近期大市回顧及展望

二四年開年以來，伴隨着多項經濟數據公佈，美股市場震盪加劇。二月全球股市多數上漲，亞太市場整體表現優於歐美。美股三大指數表現分化，二月美股市場對減息開啟的預期繼續延後。納斯達克、標普500和道瓊斯工業指數分別漲6.1%、5.2%和2.2%。

行業表現方面，AI熱潮帶動美股龍頭指數繼續上攻，標普500可選消費和通訊服務漲幅居前；製造業回流，催化工業板塊表現強勢。減息預期延後影響更多體現在房地產、公用事業等其他領域。

展望下階段走勢，當前美股大小盤分化處歷史極值位置，後續市場偏好或將收斂。在當前市場環境下，美股並未明顯反應出減息啟動預期延後所帶來的衝擊。宏觀數據表現方面，年初以來，除零售銷售數據環比轉負，其他經濟數據均持續顯示出較強韌性。一月製造業PMI錄得49.1，較前值47.1延續回升，一月CPI同比增速為3.1%，預期值為2.9%，前值為3.4%，核心CPI同比增速為3.9%，高於預期值3.7%，持平於前值3.9%。另一方面，美聯儲局的發言繼續維持謹慎，對通脹前景“謹慎樂觀”。

市場分析認為，目前美國基本面仍維持較強韌性，實際並不支持過早減息，首次減息時點或於年中開啟。配置上，建議投資者短期不必過於糾結市場減息博弈，可逢低超配美債、黃金，同時考慮到美國經濟後續的放緩，疊加目前美股的高估值，短期內建議低配美股。投資風格上，建議可重點關注中小盤成長中科技與醫藥的輪動機會。

美股目前有較多結構性投資機遇，建議重點把握佈局時機。同時應留意宏觀經濟修復不及預期；美聯儲局貨幣政策超預期；海外市場波動加大；全球地緣政治風險的加劇等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行財富管理與私人銀行部 趙 媛