日央行擬退出寬鬆 利好日圓後市

去年十二月中的美聯儲局議息會議，主席鮑威爾出乎意料地採取鴿派基調，措詞暗示美國核心通脹方面取得實質進展，且利率正處於或接近峰值水平，並開始討論今年減息時機。由於市場認為美聯儲局今年再無加息懸念，因通脹正有序下降，經濟增速放緩。現時市場預測美聯儲局最快今年三月開始實行減息，機率約70%，並預測全年累計減息約150個基點至3.75-4%。

美元指數受上述因素影響，由去年十二月中的高位104.26跌至近期低位101.03，其他外幣藉機上升，當中尤以日圓升勢較凌厲，主因預期美聯儲局減息之外，市場亦加大對日本央行將結束超寬鬆貨幣政策的預測。

上周三，日本央行宣佈將於今年首季減少例行購債操作規模，計劃當季購買4,000-9,000億日圓五年及十年期國債，前一季的操作規模為4,500-9,000億日圓。該行亦削減其他年期債券的操作規模。此外，據日本央行十二月的會議意見摘要顯示，雖然所有委員會同意暫時維持利率不變，但隨着日本全國通脹正逐步實現央行2%的目標，十一月通脹同比增2.5%，有部分決策官員呼籲就未來退出超寬鬆貨幣政策展開討論，以免高物價損害消費及破壞實現物價目標可能性的風險，未來不應錯過貨幣正常化的機會。央行行長植田和男表示，今年薪資前景對何時退出超寬鬆貨幣政策為關鍵要素之一，將視乎春季工資談判結果而定。

目前美元兌日圓已在多條移動平均線之下，尤其長期趨勢重要指標之一的二百天線為主，同時匯價已形成下降通道，料整體走勢仍有機會進一步下跌至去年七月中的低位137.25水平。後市方面，市場將密切關注本周公佈的美國十二月份的ISM製造業PMI和非農就業人口數據，兩者將引導美聯儲局最新的利率前景及美元兌日圓最新走勢。

工銀澳門金融市場部