年末漲勢 人民幣明年“返6”？

【中新社北京十七日電】迫近二三年結束，今年人民幣對美元匯率大部分時間承壓震盪，在今年五月跌破整數關口七後，便保持雙向波動態勢。

截至十二月十六日，在岸人民幣對美元即期匯率最低值於九月八日觸達七點三四九八；至十月底，在七點三上下波動；進入十一月，開啟了一波反彈走勢，十二月十六日最高值已突破七點一。

值得注意的是，美聯儲二三年議息會議已連續三次“按兵不動”，並開始討論降息話題。在外部流動性影響因素有所緩解的情況下，人民幣匯率獲升值推動力。

央行維護匯市平穩

此前發佈的二三年第三季度中國貨幣政策執行報告在下階段匯率政策中，新增“三個堅決”表述，即：要堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防範匯率超調風險，提出保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。這顯示了央行維護外匯市場平穩運行的決心。

那麼，這一波今年底出現的漲勢能否延續到二四年？明年人民幣能重返六區間嗎？

在中銀證券全球首席經濟學家管濤看來，中國央行匯率調控只是為經濟調整爭取時間，明年人民幣走勢大概有三種情形。

人幣走勢料有三種

中性情形下，人民幣走勢震盪偏強，美聯儲貨幣政策轉向，外需韌性和內需復甦有望提升人民幣資產的吸引力。

樂觀情形下，人民幣趨勢性走強，美國金融動盪、通脹加速下行，迫使美聯儲貨幣政策快速轉鬆，“微笑美元曲線”加速演進，人民幣可能在二四年出現明顯反彈。

悲觀情形下，人民幣走勢震蕩偏弱，美國“躲過”了經濟衰退並出現再通脹，美聯儲的轉向不得不推遲甚至可能進一步加息，人民幣外部環境將依然嚴峻，國內經濟可能需要達到產出正缺口才能抵消市場的疑慮。

溫和升值幅度有限

管濤提醒說，切忌線性的單邊思維，在匯率較為靈活的情況下，匯率的靈活調整有助於及時釋放市場壓力，避免預期的積累。

中歐國際工商學院教授、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成認為，中美利差將進入穩定期，但中國貨幣政策需要考慮內外平衡，這也是中國降息比較審慎的原因之一。未來，中美兩國利差及其變化趨勢是決定匯率的重要因素之一，人民幣可能會保持溫和升值態勢，但升值幅度有限。

光大證券發佈研究報告稱，展望二四年，中美經濟和貨幣政策周期有望從背離走向收斂，驅動人民幣進入升值通道，但空間受制於美元指數回落幅度。

建銀國際董事總經理兼宏觀研究主管崔歷認為，明年利好人民幣對美元匯率有兩個因素：第一是貿易，貿易順差受到結構性因素的支持，明年貿易應是正增長；第二是美元，預計明年美元波動中繼續走弱。

崔歷說，隨着美聯儲停止加息，美元回落，人民幣對美元匯率回升，我們預測人民幣對美元在波動中繼續小幅走強，會回到“七”以下。