價格水平預期目標 貨策目標之一

【中新社北京電】中央經濟工作會議十二月十一至十二日在北京舉行。會議明確將繼續實施穩健的貨幣政策。儘管“穩健”基調已保持多年，但今年也出現新表述。

會議提出，要保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。

單獨提出新表述

仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟表示，這一表述首次提出，過去的表述是“保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配”。 “名義經濟增速”恰恰是“經濟增長和價格水平預期目標”的結合體，但這次特別單獨提出要考量“經濟增長和價格水平預期目標”，說明要準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，全面考慮發展基本面、宏觀經濟增長形態、供需形勢、價格水平、市場預期，綜合運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸總量和社會融資規模增長合理、節奏平穩、效率提升。

中信證券首席經濟學家明明說，新表述或意味着政府將通過貨幣金融政策發力，增加流入實體經濟的廣義貨幣供應量，進而提振價格水平。

貨策發力推物價

民生銀行首席經濟學家溫彬指出，與去年中央經濟工作會議表述相比，把原有目標“名義經濟增速”拆分為“經濟增長”和“價格水平預期目標”，側重強調貨幣政策在穩定價格水平預期方面的重要作用，通脹或成為下一階段判斷貨幣政策是否“有效”的重要因素。

“今年以來，物價持續低位運行，預計明年貨幣政策有望適度發力，推動物價水平溫和上升。”溫彬說。

值得注意的是，美聯儲局加息周期已近尾聲，明年可能出現減息操作，這一政策轉向對中國貨幣政策會有何影響？

明年貨策緊轉鬆

匯豐環球研究大中華區首席經濟學家劉晶說，預測美聯儲局最早可能明年第三季開始減息，全年減息或五十個基點，這將為國內貨幣政策的運作提供更多空間，預計明年下半年中國央行將小幅下調政策利率二十個基點，同時或還有五十個基點的降準為經濟發展以及轉型提供流動性支持。

劉晶認為，從增強宏觀政策取向一致性的角度而言，為配合穩房地產、地方化債及培育新的增長極等任務，中國貨幣政策將在相關領域發力。

工銀國際首席經濟學家程實認為，明年將是貨幣環境由緊轉鬆的一年，歐美央行將逐步從加息轉向減息。隨着美聯儲局步入減息周期，中美利差倒掛則有望緩和，也將減輕人民幣匯率壓力，減少對中國貨幣政策的掣肘。預期明年中國貨幣政策將繼續保持支持力度，有望繼續調降利率，為經濟復甦和債務化解營造良好的貨幣金融環境。