港股高股息投資策略

十月末，港股市場出現反彈，其中恆生科技指數表現較好，紅利指數表現則不如市場預期。這引起一些投資者關注高股息策略是否仍具備優勢。短期內，第四季港股可能出現階段性反彈機會，成長型股票可能佔據優勢，高股息股票相對優勢不明顯。在中長期內，高股息策略仍具備優勢，繼續持有紅利資產，可能是明智選擇。

近期國內外市場出現積極動態，令港股反彈，有以下幾點原因：

一、過去幾周，中央政府增發1萬億元國債，加大槓桿力度以支持經濟發展，這將對市場產生積極影響；

二、中美之間的交流更加頻繁，特別是十一月份的中美元首會面備受關注，同樣可能影響市場情緒；

三、香港降低股票印花稅，提升港股市場的流動性；

四、海外方面，十年期美國國債收益率稍有回落，這意味着海外流動性有所改善。

上述積極動態下，高股息行業表現卻平平無奇，備受關注的電信服務、能源和金融部門表現不佳，跑輸香港股票基準，或因近兩年投資回報較高，獲利盤賣出所致。

在此情況下，高股息策略是否還有優勢？通過對以往數據的回顧與分析發現，如果中債利率上升、美債利率下降，則高股息策略或於短期內落後於指數。但在不確定因素增加、市場風險偏好降低背景下，由於高股息資產往往具有盈利能力穩定、現金流充沛等一系列特點，且該類公司股票市值一般較大，因此當整個市場表現疲軟時，高股息策略防禦屬性顯現，同時還可獲可觀的分紅收益，高股息資產成為資金“避風港”。

因此，在短期內，港股可能反彈，可重點關注成長型股票，高股息策略或階段性跑輸指數。中長期內，建議繼續持有高股息紅利資產。

中國銀行財富管理與私人銀行部 陳 欣