新東方業績理想

十月九日筆者曾介紹過內地著名私立教育機構新東方(9901.HK)，預料在教育“雙減”政策下，其明確的新業務發展方向將貢獻重要的營收，股價至今升幅已超10%。公司上周發佈了二四財年第一季度業績，營收和盈利增長強勁，超過市場預期，公司股價隨後更是創出52周新高，值得投資者關注。

新東方市值超過850億港元，定位於以學生全面成長為核心，以科技為驅動力的綜合教育集團。目前的課程、服務及產品設置一般劃分為六個領域：備考課程、非學科類輔導、智慧學習系統及設備、自營產品及直播電商業務、通過東方甄選提供線上教育、留學諮詢服務以及教材分銷，打造了許多知名教育品牌如新東方滿天星幼兒園、新東方中學智慧學習中心、新東方國際教育等。截至二四財年第一季度，公司擁有學校及學習中心793閒，同比增加87家。

公司二四財年第一季度業績超預期增長，其中實現淨營收11億美元，同比上升47.7%，是近8個季度以來首次超過10億美元；股東應佔淨利潤為約1.6億美元，同比上升150.6%。其中公司各項教育屬性新業務，包括非學科類輔導課程和智慧學習系統及設備，同比增長103.3%，成為公司業績增長的重要驅動力。另外，受惠疫後留學市場快速復甦，出國考試準備和出國諮詢業務分別同比增長51.7%和26.6%。

新東方經歷“雙減”政策後積極轉型，現時出國業務基本盤穩固，以東方甄選為主的直播電商業務亦不斷取得重大進展，加上非學科類輔導課程增長強勁，公司作為內地教培行業龍頭，預計二四財政年度營收及淨利潤分別增長約29%及72%。市場預測公司二四年市盈率約為30倍，估值合理，有興趣的投資者可留意海外教育需求情況及內地政策的變化。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士