通脹溫和 內地需求有待提振

內地CPI整體保持溫和變化。因供給充足，食品價格環比變動略低於歷史同期，由上月漲0.5%收窄至漲0.3%。國際油價波動上行，帶動內地汽油和柴油價格漲2.4%，但較去年同期增幅顯著，分別漲14%、12.3%和10.4%。核心CPI環比升0.1%、同比升0.8%，表明消費恢復較穩定。PPI跌幅持續回落，從環比看，生產數據價格漲0.5%，漲幅擴大0.2 %；生活數據價格漲0.1%，漲幅與上月持平，反映PPI向下游行業及CPI傳導仍需時間。

由於國際原油價格震盪上行，內地石油和天然氣、石油煤炭及其他燃料加工業等相關行業價格上升。隨着工業企業利潤同比跌幅收窄，主要財務指標改善，企業盈利能力有望持續增強，或將從工業企業需求支持PPI同比升溫。從外部因素看，國際環境較複雜、地緣風險事件時有發生，國際能源、糧食等價格或呈較大波動，或進一步傳導至能源及工業原材料價格。

港股指數層面盈利預期呈現先弱後強。恆生指數今年及未來十二個月盈利預期分別小幅下滑0.8%及上調0.4%。國企指數今年及未來十二個月盈利預期分別下調0.5%及上調0.8%。行業層面，今年盈利預期僅公用事業上調，房地產大幅下調，原材料、非日常消費下調幅度也相對較大。未來十二個月盈利預期相對改善，資訊技術、能源、醫療保健等近半行業上調，房地產、原材料下調幅度仍較大。

近期巴以衝突或令資本市場產生短期避險情緒，資金流出風險資產，流入商品市場。港股市場資金延續淨流出狀態。一級行業中，僅工業、日常消費呈淨流入，金融、通信服務、非日常消費淨流出幅度領先，公用事業、醫療保健淨流出幅度相對較小。二級行業中，過去一個月多數行業延續資金淨流出，其中銀行、媒體娛樂、能源淨流出量居前，保險、運輸出現明顯淨流入。

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