投資日本市場分析

在投資者的注目及資金加持下，今年，日本股市站上三十年高點，加上股神巴菲特表示將進一步加碼日股，許多分析師也表態看好日本基本面，為日本投資市場注入強大動力。背後有什麼原因支撐日股上漲？

首先，寬鬆貨幣政策。許多人認為日本通脹突破央行目標的2%，擺脫長久以來的通貨緊縮，且外資紛紛跟隨巴菲特腳步踏入沉寂已久的日本，市場期望以上論點將為經濟與股市帶來正面影響。

日本股市今年以來漲逾10%，創下日本泡沫經濟以來的新高，且漲幅超越許多全球主要股市表現，可看出由巴菲特引領的外國資金流入，確實有助提振市場情緒，投資者對日本的信心也明顯回升。

穩健的貨幣政策無疑是吸引全球投資者資本的關鍵因素之一。日本央行今年七月廿八日議息，會後決定調整調整收益率曲線控制(YCC)政策，將靈活控制十年期日本國債收益率，將在每個工作日以1%的收益率購買十年期日本國債，但未有直接更改目標收益率0%，也暫未提及變動上下波幅範圍。日本調整YCC政策消息，觸發美股、日圓匯價波動。但除事件發生後潛在的波動，目前影響股市的因素相對有限。

其次，日本製造回流。延續寬鬆貨幣政策帶動日圓貶值的觀點，加上日本本土薪資增長創新高帶動內需消費力提升，以及受到疫情斷鏈、政府政策支持和中美衝突上升等影響，許多日本企業基於擴大投資動能及穩定生產供應的原因，在後疫情時代紛紛重啟投資日本本土製造業的計劃，相繼把生產線移回日本。

較多日本電子產品製造商宣佈投入日本本地生產線的投資。在日本製造業加速回歸的影響下，將推動一個“投資動能上升、薪資增長、內需增強”的強勁良性循環，為日本股市成長奠下實質成長基礎。日本也有望走出長達三十年的後泡沫經濟失落時代。

（上）

中國銀行財富管理與私人銀行部 李嘉熙