IPO資訊──億騰醫藥

億騰醫藥集團有限公司向港交所提交上市申請，由摩根士丹利獨家保薦。本次是億騰醫藥第4次衝刺港股，公司此前分別於二○年九月廿三日、二一年三月廿九日、二一年十二月十五日向港交所遞交招股書。期間，公司曾於二一年六月廿五日通過港交所聆訊，但因未啟動招股而失效。億騰醫藥曾啟動預路演，集資約3億美元（折合約23.4億港元）。

億騰醫藥○一成立，是一家全面整合的生物製藥公司。截至去年底，集團銷售網絡逾300個區域分銷商，分銷30個省份的1.6萬家醫院及1.3萬家藥店。憑藉對中國市場的深入了解及跨國公司合作夥伴及全球生物科技公司對價值鏈能力的認可，成功收購一系列低風險的藥物資產組合的全部產品權，旨在滿足中國龐大的醫療需求，並已發展成為負責整個生命周期藥品品質的上市許可持有人。

公司建立包含六種核心產品的高質量產品組合，包括三種商業化原研產品、三種創新產品管線。自二○至二二年期間，三大核心產品穩可信、希刻勞及億瑞平的合計終端銷量分別增34.9%、83.7%及182.1%。同期上述三款核心產品的收入合計佔公司當期總收入的89.9%、86.8%、94.7%，整體毛利率逐年遞增。

根據招股書顯示，二○年、二一年及二二年，收入為17.68億元、20.73億元及20.74億元。二一年後實現扭虧為盈。二○年、二一年及二二年，全面收益總額為負5,353.2萬元、1.15億元及4.09億元。

關於公司的IPO，需留意以下風險點：一是公司相當依賴數量有限的商業化產品的銷售，倘無法維持商業化產品的銷量、價格水準及利潤率，或影響盈利能力；二是若無法獲得優質的新商業化產品或授權引進新管線新藥，將影響業務前景；三是公司面臨依賴主要分銷商的集中風險。

中國銀行財富管理與私人銀行部 朱文君