經濟數據疲軟 人民幣承壓

近期人民幣兌美元的在岸、離岸價雙雙走低，離岸人民幣失守7.25關口，曾跌至7.27水平後收窄跌幅，為去年十一月以來新低。本輪人民幣下跌是綜合內外因素所導致，內地因素方面，疫情恢復以來經濟復甦速度放緩，央行為刺激經濟而減息和降準；反觀美聯儲局今年未有停止加息的時間表，市場繼續憧憬美元走強，對人民幣匯價造成壓力。

內地六月份官方製造業PMI指數為49，連續第三個月低於榮枯線，非製造業PMI跌至53.2，表現為今年最低，兩者新訂單雙雙下降；就業人口連續四個月處緊縮區間，勞動力市場持續承壓，種種跡象凸顯經濟成長動能持續疲弱。雖然中央有出台一系列措施如出口企業減稅、減息、降準等支持手段，但海外需求仍下降，六月製造業PMI中的新出口訂單指數降至46.4，服務業商務活動指數進一步降至52.8。由此可見，疫情放寬帶動內地經濟復甦，但在全球經濟增長放緩下，內地增長速度難免被拖累。

上周四美國商務部大幅上調第一季經濟增長數據，實際GDP年化季率終值上修至2%，主要受到強勁消費者支出、政府支出、出口和非住宅固定投資所驅動，其中消費者支出在第一季以4.2%的速度增長，出口及商業投資也表現較好，強勁的經濟增長意味着美聯儲局有足夠空間加息。同時，六月份消費者信心報告飆升至109.7，為去年以來最高水平。市場預期美聯儲局七月加息25個基點的概率大幅上升，推動美元指數走強，進而對人民幣匯率走勢構成擾動。

中美貨幣政策分化，令中美利差高企，加上兩國經濟數據背離，對人民幣造成的壓力難以迴避。目前美元兌離岸人民幣匯價走勢仍呈上行趨勢，預計匯價將圍繞7.2中樞上下震盪。短期阻力位見7.27關口，下一阻力位見7.30關口。

中國銀行澳門分行金融市場部