美就業數據喜憂參半 FED如何抉擇？

美國五月就業數據喜憂參半，新增非農和失業率數據在指向上背離。新增非農就業遠超預期，且大多數行業新增就業環比正增長。新增非農人數高達33.9萬人，遠超市場預期的19.5萬人，較前六個月的月均新增21.5萬人顯著上行。此外，三月和四月新增非農均有上修，累計上修9.3萬人。

五月失業率反彈至3.7%，為自去年十月以來最高；失業率環比升0.3個百分點，新增失業人數高達44萬人，兩個數據均創下二○年四月以來新高。自去年三月失業率達3.6%以來，失業率在超過一年裡維持在3.4-3.7%的區間內波動。

五月勞動力人口小幅增長13萬人，但勞動力缺口趨勢縮窄。五月勞動力人口增幅不大，勞動參與率為62.6%，持平於四月。與一五至一九年的趨勢增長水準比較，截至五月“勞動力缺口”仍有228萬人左右。但這一缺口自去年十二月以來保持縮窄趨勢，勞動力供給仍處持續修復階段。

薪資增速維持韌性同時小幅走弱。五月時薪按月增0.3%，低於前值的0.4%，持平於市場預期。五月非農時薪按年增4.3%，低於前值和預期的4.4%；四月時薪按月下修0.1個百分點至0.4%。此外，五月平均周度工作時長持續走弱，回落至34.3小時，為二○年五月以來最低水準。

美聯儲局(FED)將於六月十三至十四日議息，美聯儲局官員開始進入會議前靜默期。考慮到此前美聯儲局新提名副主席杰弗遜講話支持六月跳過一次加息；當前美國宏觀環境頗為複雜，經濟仍有韌性，但趨勢降溫信號增多，且金融風險冒頭。在此背景下，美聯儲局六月跳過一次加息可能是權宜之計。但這或也意味着本輪緊縮周期可能延長，市場圍繞美聯儲局政策轉鬆的交易更需謹慎。

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