估值修復後 港股波動加大

美國就業數據增長勢頭強勁，失業率保持低位，美聯儲局如市場預期加息25個基點，令聯邦基金利率目標區間上調到4.5-4.75%。美聯儲局強調儘管通脹回落速度較預期快，但數值相對偏高，仍未達到暫停加息時機，同時預期今年美國經濟增長將放緩。

內地方面，隨着疫情防控措施優化及經濟刺激政策落實，經濟數據逐步回暖。一月財新中國綜合PMI指數為51.1，是自二二年九月以來重回擴張區間，其中服務業、製造業及非製造業景氣度均有明顯上升。此外，中國證監會近日發佈《中國證監會就全面實行股票發行註冊制主要制度規則向社會公開徵求意見》，意味着中國全面實行股票發行註冊制改革正式展開。

資本市場方面，全球股市上周延續反彈，MSCI全球漲1%。WTI原油及CRB商品價格指數則分別環比跌7.9%及2.2%。

港股上周調整，恆生指數跌4.5%，行業方面僅電信服務板塊逆市上漲。恆生指數日均成交額相比前周升97.2%至1,605億元。上周南向資金繼續淨流出港股，成交淨流出150.67億元人民幣。A股上周基本走平，調整幅度小於港股。

市場展望方面，美國一月份超預期的就業數據，增加美聯儲局壓制通脹的難度，令市場對美國後續加息的預期進一步上升，不利於股市流動性邊際改善。後續仍需關注通脹超預期反彈的風險。另一方面，港股反彈至今，估值已接近長期的歷史均值，估值繼續上行的空間相對有限，同時近期市場出現結獲利行情，市場預料短期內港股表現或將較波動。

工銀澳門私人銀行部