消費復甦概念股可適度關注

十一月中以來，內地逐步優化放疫管制，從優化防疫的“二十條”到“新十條”，全國各地落實防疫調控的節奏緊湊，相信在不久的將來恢復正常出行。過去三年，防疫令居民收入不確定性增加，疊加出外消費需求疲弱，消費行業備受打壓。作為過去數年一直屢出牛股的行業，近年持續跑輸大市。惟在優化防疫後，收入、消費傾向、超額儲蓄多重利好疊加下，有望迎來結構性反彈，投資者可適當部署消費復甦板塊。

交通運輸方面，可關注航空股及公路運輸股。航空股包括南方航空、東方航空、中國國航等。參考香港的開放路徑，航班緊張情況將持續一段時間。另一方面，油價逐步回調，有利航空公司優化利潤。雖然未來一年仍難恢復一九年的客運量，但逐步復甦的邏輯相對確定。此外，公路股如深圳高速公路、越秀交通基建、浙江滬杭甬等公司一向作為收息之選，惟受早前調控影響調低收費同時車流亦減少，投資不確定性增加，導致股價受壓，相信在政策方向明朗化下，將迎來長線部署機會。

旅遊消費是過去三年受較大影響的行業，也將迎來重要拐點，旅遊酒店平台如攜程、同程藝龍等；出行消費方面則可關注中國中免、銀河娛樂、金沙中國等，將持續受內地旅遊復甦以至於出境遊復甦的路徑持續受益。濠賭股也受賭牌競投結果出爐所帶動。

另一個可以關注的行業是餐飲行業。疫情防控下，居民社交需求受到打壓，三年來累積的社交出行需求較多，相信在疫情逐步緩和後，將出現報復式的社交出行消費，啤酒類的包括華潤啤酒、青島啤酒等，飲食類的如九毛九、呷哺呷哺、海底撈等龍頭在逆市下市佔率有所提升。根據中金報告，餐飲從疫情高峰至疫情前的九成約需要四至六個月。投資者如想分散佈局內地消費行業復甦的機遇，也可關注GX中國消費ETF。

中國銀行財富管理與私人銀行部 郭明喆