A股近期大市回顧及展望

十月中下旬A股市場以築底為主，十一月有所拉升。創業板指十月底逐步回落，十一月小幅回升。行業表現方面，多數行業上漲，其中電腦、休閒服務和電子板塊領跑市場；農林牧漁、食品飲料和公用事業板塊跌幅居前。

展望十二月，在宏觀政策持續發力下，機構分析認為可維持“積極做多”的投資策略，率先佈局“穩增長”及二十大主線板塊：一方面，十一月中旬，優化疫情防控二十條措施的發佈，提出優化風險區管控、取消入境航班熔斷機制、整治層層加碼亂象等細則。隨着病毒潛伏期縮短，以及防控措施不斷優化，從邊際層面改善市場預期，提振市場信心。

另一方面，宏觀政策仍在持續發力，為基建及製造業投資提供強有力的流動性支持。隨着地產政策的加速落地，房企整體融資環境有望得到邊際改善，風險擴大的概率正逐步下降。

行業配置方面，當前市場的投資性價比相對較高，建議投資者重點關注高盈利成長、業績表現超預期的投資機遇。具體看，“穩增長”行業具備低位，低估值，低持倉的特徵，在政策頻出和年底資金博弈前提下，具備一定相對優勢。建議投資者可關注地產及地產鏈、銀行、保險板塊。

同時，在增量資金有限前提下，“穩增長”行業上漲往往對應着其他板塊的相對弱勢，投資者可佈局二十大主線板塊相關利好的高端製造和數字經濟版塊，同時適量配置醫療器械、電力和軍工等板塊。

A股目前處調整期，但市場仍存在結構性機會。建議投資者重點把握估值調整下的佈局時機。同時應留意海內外疫情蔓延持續超預期、中美摩擦激化、內地流動性收緊、全球宏觀經濟修復不及預期等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行財富管理與私人銀行部 趙媛