A股近期大市回顧及展望

十月A股築底為主，九月中下旬沖低回調，次月盤整。創業板指九月底大幅回落，次月小幅回升。行業方面多數行業下降，其中醫藥生物、電器設備和農林牧漁板塊領跑市場，電子設備、家用電器和房地產板塊跌幅居前。

機構分析認為，目前投資者在A股市場需注意以下幾點：

（1）外部因素方面，A股市場仍面臨錯綜複雜的國際環境，主要包含兩個方面，一是海外主要經濟體滯脹風險掣肘A股上行，疊加地緣政治因素，上游能源品價格仍未進入下行通道；二是美元強勢，主要非美貨幣受到壓制，匯率風險加劇A股市場“磨底”波動，以上因素都將直接或間接影響A股市場走勢。

（2）內地方面，一是受內地疫情衝擊，中下游需求低迷，部分行業仍有下行壓力，但衝擊預期正在釋放，A股市場“磨底”信號凸顯，處於估值低位，靜待階段性反彈；二是M1-M2與社融-M2預示信用傳導較前期有所改善，未來A股市場情緒短期或將改善。

行業配置方面，由於近期外部不確定性擾動下A股“收益高、波動大”，當前市場性價比較高，建議投資者重點關注高盈利成長、業績表現超預期的相關板塊機遇。具體可關注估值性價比合理的新能源賽道、自主可控的半導體、數字經濟、醫療基建等方向。等待後續更多政策落地或者經濟確定性上行後，可適度關注低估值藍籌股，包括地產鏈、城商行、高股息等機會。

A股目前處於調整期，但市場仍然存在結構性機會，建議投資者重點把握估值調整下的佈局時機。同時亦應留意海內外疫情蔓延持續超預期；中美摩擦激化；內地流動性收緊，及全球宏觀經濟修復不及預期等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行澳門分行

財富管理與私人銀行部

趙 媛