美國核心CPI仍然強勁

近月，原油價格持續回落，使美國通脹數據連續兩個月下跌，八月CPI為8.3%，但仍處於40年高位。而核心CPI則同比上漲6.3%，較前值上升0.4個百分點，住房、食品和醫療保健是價格上漲的主要因素，這使市場預期美聯儲較高機率會在九月的議息會議中再次上調聯邦基金利率75個基點。若如市場預期，將是美聯儲連續三次上調利率75個基點，這也符合美聯儲稱願不惜一切代價抵抗通脹的說法。

核心CPI的上揚可能是來自薪資上漲，特別是現時美國失業率仍維持在歷史低位，八月為3.7%，且勞動力參與率遠低於疫情前的水平，這使得企業只好不斷提高薪資以在短缺的勞動力市場中徵求人才，間接對通脹造成壓力。除此之外，全球仍然受供應鏈問題困擾，加上俄烏戰爭持續半年，亦推動全球天然氣價格，這些情況都讓通脹居高不下。市場反應方面，受美聯儲強勁加息預期影響，美國國債利率再次飆升，截至截稿前，3年、5年和10年期美國國債收益率分別為3.79%、3.62%和3.45%，收益率曲線也進一步倒掛。

現時短年期的美元債券收益率較為吸引，但同時也是市場投資者對未來經濟衰退的預期，因而買入較長年期的債券以鎖定未來利率。若是高通脹情況持續，不排除美聯儲更進一步上調利率，同時緩解勞動力市場的緊缺情況，相對地，實體經濟也會受到一定的考驗，部分市場人士也認為明年美聯儲或會因經濟衰退，而快速轉向寬鬆政策。

工銀澳門金融市場部