港股近期大市回顧及展望

港股在二二年八月有所下跌，月度漲跌幅達-1.00%，整體行業方面，恒生能源業漲超7%，月度漲跌幅為7.20%；此外恒生工業跌幅第一，月度漲跌幅為-7.75%。綜合業跌幅最小，月度漲跌幅為-1.13%。

機構分析認為，在美股下行壓力背景下，外資避險需求將有所增加，而港股所具有大量極具性價比的低估值優質資產，有望在美股下行周期下為全球資金提供防禦功能，反彈行情有望得到延續。

具體原因可主要歸納為以下兩點：第一，上半年受疫情衝擊、地產弱勢等因素帶來的盈利下行利空在此前的中報業績預警期已經得到了較大的釋放，加之當下中報季進行大半，利空落地效應開始累積；第二，美股中概股監管在上半年接連引發市場擔憂，但以9988.HK阿里巴巴-SW為代表的港美股同時上市的互聯網巨頭決定回港進行雙重上市，這一風險迎來了釋放後，近期的中概股監管利好促使以恒生科技為代表的港股風險偏好迎來顯著修復。

配置邏輯方面，建議投資者重點關注港股恒生科技、能源周期、可選消費三個板塊。由於港股自身流動性不足，所以如果一個板塊若要具有作為外資“避風港”的功能，還需要兼備以下兩個嚴格篩選條件：其一，資產優質且具有較高的市場認同共識；其二，景氣度高並可延續、估值低且具有較大彈性。綜合比較港股各大板塊，以恒生科技為主體的資訊科技板塊、能源和高耗能品類的能源周期板塊、低估值且高彈性的可選消費領域均較爲符合上述兩項要求，投資者可適當逢低配置。

投資者在投資過程中應留意新冠疫情進一步加大衝擊；全球地緣局勢顯著升溫； 宏觀經濟回落超預期；內地經濟修復進度不及預期，及海內外宏觀流動性超預期收緊等不確定性因素影響，謹慎佈局。

中國銀行澳門分行

財富管理與私人銀行部

趙 媛