北溪一號停供 影響中國出口業

今年六月中以來，從俄羅斯向歐洲輸送天然氣的主力管道“北溪1號”輸氣量開始明顯下降、從高點縮減近8成，歐洲氣價自六月中旬以來漲65%。九月初，俄羅斯天然氣工業股份公司以“主渦輪機洩露”為由宣佈“無期限”關閉向歐洲輸氣。在歐洲能源危機下，全球總需求可能受到衝擊，但結合中國出口行業相對競爭力、出口歐盟的產品結構及近期人民幣貶值等因素，市場認為包括電子產品、汽車、化工品、機械設備等在內的出口（歐盟）商品可能受益。

具體看，隨着歐洲本土的能源、原材料和人工成本上升，對於生產端能源依賴度高的全球出口產品，中國具有產業鏈成熟完整、能源成本相對較低等競爭優勢。

中國目前對歐元區出口的“替代效應”逐步明顯。二一年，在主要出口商品類別中，中國和歐盟“重合度”較高的包括電子產品、機械和化工產品，且根據二二年上半年中國出口數據，中國出口化工品(+28%)和電子產品(+18.7%)金額同比增長較快，機械和汽車出口在疫情受控後也快速修復。今年上半年，以德國作為“代表性”的歐洲製造業出口國，與中國相比，化工品、電子產品、機械、汽車，年初以來的出口增速均大幅“跑贏”德國。

市場同時關注在能源危機發酵、歐洲經濟下行壓力進一步加大後，歐洲需求下行壓力對中國出口的拖累，是否逐漸“蓋過”中國供給優勢正向拉動的“臨界點”。因此，未來何時達到“損益平衡點”，或取決於能源危機對歐盟以及全球經濟增長的拖累幅度。

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