A股近期大市回顧及展望

八月A股市場整體下行，上證指數和創業板指跌幅分別為1.57%和3.75%。行業表現整體較弱，其中，煤炭、石油石化板塊漲幅靠前；汽車、電力設備、機械設備、建築材料等板塊表現較差，跌幅均逾5%。從市場交投活躍度看，上月投資者情緒提振，日均成交額10,056.38億元（人民幣，下同），換手率1.24%。北向資金轉為淨流入127.13億元。

本月，投資者可重點關注以下影響市場的三個因素：一、美聯儲局鷹派態度確定，堅定抑制通脹目標不變；二、國內經濟回升趨勢被打破，經濟承壓增強；三、上市公司中報披露完成，業績兌現確定。機構分析認為，市場在這幾大因素的疊加下風險有所釋放，七月初以來市場在震盪中下行，反映投資者較為悲觀的海內外宏觀經濟預期，上證指數和創業板指分別跌5.8%和8.5%，熱度較高的個別板塊也在業績兌現、資金籌碼鬆動後下跌。但從流動性角度，央行近期逐步減息，市場流動性較充裕，同時二十大前是政策友好期，或將對A股市場形成一定支撐。

整體看，A股預期近期流動性無憂、政策面穩定、市場情緒有望出現邊際改善，反彈趨勢或將持續。配置邏輯方面，建議可抓住市場衝擊帶來的低位佈局良機，沿以下主線進行配置：一、新舊能源轉化不協調帶來傳統能源板塊估值重塑，關注煤炭、電力等；二、受益於政策扶持及景氣度較高的新能源（儲能、光伏等）、軍工、半導體等高端製造和科技板塊可適當配置；三、醫美、白酒、養殖等消費行業短期或將有結構性機會，建議持續關注。

投資者在投資過程中應留意全球貨幣收緊提速快於預期；新冠變異帶來新衝擊；宏觀經濟回落快於預期；地緣局勢升級、海外市場波動加劇等不確定性因素，謹慎佈局。

中國銀行澳門分行 財富管理與私人銀行部 趙 媛