青島啤酒業績佳 前景看俏

近日內地多個地區高溫天氣持續，局部地區達40度以上，預計在相對有利的炎熱天氣條件下將帶動啤酒相關需求復甦。另外，二二年卡塔爾世界盃足球盛事將至，估計亦可有利啤酒類股份。青島啤酒(168.HK)近日公佈上半年業績，中期淨利潤增長18%，成績不俗，值得留意。

青島啤酒市值逾1,300億港元，是內地歷史最為悠久的啤酒生產商和經銷商。截至二一年年底，公司在全國20個省、直轄市、自治區擁有60多家啤酒生產企業，公司規模和市場份額居內地啤酒行業領先地位。目前，青島啤酒遠銷美國、加拿大、英國、法國、德國、意大利、澳大利亞、韓國、日本、丹麥、俄羅斯等世界100多個國家，為世界第五大啤酒廠商。

從中期業績顯示，公司產品銷量472萬千升，其中主品牌青島啤酒產品銷量260萬千升；營業收入192.7億元人民幣，同比增長5.4%；淨利潤28.5億元人民幣，同比增長18.1%。青啤指，持續推進“兩橫一縱”戰略帶動市場的發展，強化傳統核心基地市場，聚焦資源加快高端及超高端市場的發展，並繼續拓展海外市場分銷覆蓋，不斷提升品牌國際影響力，期內海外市場銷量按年增長21%。

內需股業務較少受經濟周期影響，股價表現較為穩定。市場預期中國釀酒企業有進一步的潛在上升空間，並於第三季逐步復甦，主要由於六月銷量回升、第二季末以來成本下降及穩健的定價能力。預計公司下半年收入將同比升10%，主要受銷量平衡及銷售均價增長等推動，全年利潤增長預計達25%。預測二三年市盈率約24倍，對歷史悠久的品牌及有盈利增長能力的公司來說，估值合理，有興趣的投資者需留意啤酒的原材料價格及包裝成本等。

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士