美中利率將倒掛 人民幣走勢轉弱

周一在岸人民幣兌美元中間價報6.712，較上周五中間價下跌197點子，美元再次走強，人民幣再度下行風險仍然較大，上周美聯儲為壓抑通脹，大幅加息0.75厘，雖然美聯儲宣佈加息後美元不升反跌，但美元整體走勢仍然強勁，後市方面更預計會進一步加息，美元指數仍然會對人民幣走勢構成壓力。

除美元走強因素之外，兩國貨幣因其央行的息差持續收窄，使熱錢持續流出人民幣，流入美元。人民幣的利率走勢方面，為了維護銀行體系流動性合理充裕，六月二十日人行在公開市場展開人民幣（以下同）100億元七天期逆回購操作，利率仍持平在2.1％。至此，人行已持續四十七日進行百億元逆回購操作，同時亦是連續四周資金投放規模完全對沖到期量。此外，人行六月十五日續做2,000億元一年期中期借貸便利（MLF），操作利率維持在2.85％，連續第五個月維持MLF利率不變。在貨幣政策層面可見人行仍向市場投放一定規模的資金，與美聯儲緊縮貨幣政策形成強烈對比。

美元方面，本年面臨全球央行幾乎走在加息道路上，三月中旬美聯儲加息後，為抑制居高不下的通脹，在六月十六日更拍板加息0.75%，為二十八年來力道最猛烈的加息。據美聯儲公佈最新聯邦公開市場委員會(FOMC)會議結果，將基準利率調升至1.5%至1.75%區間，預測該利率今年底將來到3.4%左右，二三年底更接近3.8%。

美元兌離岸人民幣目前在6.65至6.80之間波動，且已形成初步的區間，注意美元兌人民幣已於6.66水平形成低部，觸碰匯價後向上反彈的機會較大，有機會初次反彈至6.69水平，如向上突破將可能會進一步阻力6.78水平。

中國銀行澳門分行金融市場部