宏觀數據反彈 估值修復延續

會議政策方面，上周美聯儲宣佈加息75基點，是自一九九四年以來的最大升幅，充分展示遏制通脹的決心，但同時亦引發市場對美國經濟衰退的擔憂，原油及大宗商品價格大幅下挫；歐洲央行上周召開緊急會議，加快研究新的政策工具，以緩解新一輪歐債危機；日本央行方面，則宣佈堅持超寬鬆政策，維持-0.1%的負利率政策不變，預料日圓將繼續承壓。

中國方面，五月份宏觀經濟數據整體有所改善，在穩經濟大盤的政策刺激下，國内生產需求逐步恢復，就業物價總體穩定，經濟數據呈現出復蘇勢頭。五月全國規模以上工業增加值同比增長0.7%，五月貨物進出口總額同比增長9.6%。

資本市場方面，受制於美聯儲大幅加息壓力之下，全球股市上周大幅回調。MSCI全球下跌5.8%，其中發達市場表現弱於新興市場。CRB商品價格指數及WTI原油價格上周分別大跌5.1%及9.2%。港股上周表現下跌，恆生指數下跌3.4%，當中以信息科技和能源板塊跌幅較大。港股上周日均成交額同比下跌25%至1,573億港元，南向資金則繼續流入港股，上周成交淨買入為167.85億人民幣。

展望港股表現，我國五月份宏觀數據已經展現觸底反彈的跡象，唯市場投資者對企業的盈利基本面仍存有憂慮，恆指預期盈利仍在下調。預料等到本年第四季度宏觀經濟數據回復至疫情前水平後，恆指才有機會進入以基本面驅動為主的強反彈階段，投資者可關注企業八月公佈的中期業績以確認企業盈利復甦情況，料恆指目前以估值修復的弱反彈走勢為主。

工銀澳門私人銀行部