下半年內地宏觀政策展望

近期，中央連續召開重要會議，密集出台穩經濟政策。五月廿三日，國務院常務會議出台六方面卅三項支持政策；五月廿五日，中央再度召開全國穩住經濟大盤電話視頻會議，參會規模超過十萬人。

四月以來，國內部分重點城市疫情衝擊，國際政經形勢複雜嚴峻。中央穩經濟會議最新定調：“困難在某些方面和一定程度上比二○年疫情嚴重衝擊時還大”。在疫情防控和經濟發展的關係方面，會議提出：“要在做好疫情防控的同時完成經濟社會發展任務，防止一刀切”。會議提出穩經濟兩大目標，一是“失業率下降”，二是“經濟增速在合理區間”，要求二季度內就有所體現。

基於中央會議精神以及一攬子政策舉措，預計下半年內地宏觀政策發力可能主要有三個抓手，或將對相關市場板塊形成支撐：

第一，自美聯儲三月啟動加息以來，英、歐等主要央行啟動加息進程。受海外緊縮環境制約，我國貨幣政策仍有發力空間，難現大水漫灌，財政政策將成主發力點。

第二，經濟增長“三駕馬車”中，出口和消費端受國際環境、疫情形勢、市場信心等影響較大，僅投資端的GDP貢獻率呈升勢。其中，房地產投資受制調控政策及需求端信心不足，各級政府主要在新、舊基建投資加大財策支持。

第三，保就業的主要發力點仍是保住中小微企業等市場主體。內地中小企業具有“56789”特點，即貢獻約50%的稅收、60%GDP、70%技術創新、 80%城鎮就業和90%企業總數。中小企持續經營面臨挑戰，預計國家將繼續出台各項紓困政策，加強普惠金融支持力度。

在積極財政政策下，預計下半年內地通過發行國債、地方政府債等方式補充財政資金的需求或將增大，澳門可積極爭取內地政府赴澳發債，在融入國家發展大局的同時，助力澳門債券市場發展。

中國銀行澳門分行發展規劃部策略分析師 梅新蕾