第二季投資市場分析

早前，美聯儲局落實加息0.5厘，為○○年五月以來最大加幅。行動雖算鷹派，惟美聯儲局主席鮑威爾言論偏鴿。他表示目前無積極考慮一次過加息0.75厘，加上縮表速度符合預期，由最初每月減少475億美元債券，至九月起每月縮減950億美元，起始金額較市場原本預估的600億美元減少。此外，澳洲及英倫央行分別加息0.25厘，兩地央行表示貨幣緊縮周期將較長。

美聯儲局淡化單次加息75個基點的預期，但未來一段時間仍將維持鷹派政策。在通脹出現下行趨勢前，美聯儲局連續加息預期仍會對全球資金風險偏好產生制約。A股及港股當前市場估值水平回落至歷史低位，配置性價比逐步顯現，穩增長政策落地將不斷夯實A股底部，同時有助港股見底。後市繼續關注內地疫情走勢、增量政策工具的落地，靜待經濟基本面改善的信號。

五月九日，中國人民銀行發佈《2022年第一季度中國貨幣政策執行報告》，相較於去年第四季，報告對下階段貨幣政策安排更強調紓解困難行業、脆弱群體，加大結構性貨幣政策工具的實施力度。今年四月，人行指導利率自律機制建立存款利率市場化調整機制。人行指出，新的機制建立後，銀行存款利率市場化程度更高，在當前市場利率總體有所下行的背景下，有利銀行穩定負債成本，促進實際貸款利率進一步下行。

投資板塊方面，內地今年第二季經濟料續承壓，投資相關政策預期將加力提速，港股弱勢是佈局政策利好股的機會。建議佈局受國策支持的新能源相關產業鏈，如半導體設備、光伏設備、通訊設備等。此外，國務院早前印發促消費意見，市場分析指，內地拉動消費復甦的政策意圖明顯，估值底部的消費可選以及必需消費板塊中的汽車及零部件、運動服裝、食品飲料板塊均可關注。

中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部 李嘉熙