港交所產品多元 利未來盈利

港交所上周公佈首季業績，受港股日均成交減少，令交易及結算費下降，加上新股業務明顯放緩，期內收入及其他收益僅46.9億元，按年跌21%；投資虧損淨額1.04億元，上年同期收益2.19億元；營運支出升7%，令公司純利跌31%至26.68億元。雖然盈利水準為市場預期的下限，但分析期內業務發展，表現絶不遜色。

第一季股票交易金額較去年第四季升16%至1,465億元，只是上年同期表現特別強勁，按年才下跌35%。債券通北向日均成交金額339億元人民幣，創季度新高，按年升34%；一月交易金額創單月7,807億元人民幣的歷史新高。

新股業務受市場氣氛影響，僅17家新上市公司，集資額149億元，較上年同期大跌89%，但特殊目的收購公司(SPAC)上市機制實施後，首家SPAC於三月十八日上市；至三月卅一日共有157宗上市申請正在處理，當中包括10宗SPAC的上市申請。

交易所買賣產品(ETP)日均成交金額增至111億元，比上年首季的85億元顯著升31%，當中香港股票ETF及恆生科技槓桿及反向產品較受歡迎，期內共有8隻新ETP上市，包括首隻元宇宙主題ETF、首隻碳期貨ETF及首隻純港股ESG ETF，令ETF產品組合更多元化。

商品方面，收入及EBITDA分別增4%及9%，LME的收費交易金屬合約日均成交易量增10%，令LME交易費增1,700萬元。香港的美元倫敦金屬小型期貨合約及美元黃金期貨合約成交大增，有助商品業務表現。

港交所現時估值合理，預期市盈率不足30倍，除股票業務外的其他業務有良好勢頭，隨着股票市場回穩及預期更多中概股回流，中長線有助港股交易量及港交所收入，股價在320元水準橫行消化，投資者可於320元水準吸納，目標價395元。

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